阿里“IPO效應”：雅虎CEO大量套現

　阿里巴巴上市在即，這意味著其股權持有者的好日子也將很快來臨。但出人意料的是，這個時候，雅虎（阿里巴巴二股東）CEO瑪麗莎·梅耶爾（Marissa Mayer）卻頻頻拋售手中雅虎股票。梅耶爾此舉透露著什么信息？是出于自身財務考慮，還是她并不看好雅虎或者阿里巴巴的未來呢？

　雅虎CEO瘋狂套現

　雅虎在提交給美國證券交易所（SEC）的文件中披露了梅耶爾近期的股票交易情況。文件顯示，梅耶爾在最近一次拋售雅虎的股票中，套現了121萬美元。而今年以來，梅耶爾共計20次拋售61.85萬股雅虎股票，其中13次為行權（期權滿足條件后購入雅虎股票）后的自動拋售，7次為非公開市場拋售。

　從上述行為來看，13次行權后的自動拋售屬于美國法律規定下的合理行為。為了避免上市公司高管利用內幕進行交易，美國法律規定公司高管可以針對即將行權購入的股票制定相應拋售計劃，此種情況下，通過行權購入的股票在滿足一定條件下將被自動售出。

　通過“行權拋售”，梅耶爾以18.87美元/股的價格購入46.8萬股雅虎股票并在當天自動被售出，拋售價格區間為33.21～39.53美元，平均拋售價格為35.78美元。另外，在非公開市場拋售中，除2月17日的行為未標明股票均價之外，其他成交均價為36.87美元/股。若以36.87美元/股計算，則梅耶爾通過非公開市場售出的股票總價值達到261.6萬美元。

　綜合上述套現行為，僅僅一年時間里，梅耶爾就通過上述途徑拋售雅虎股票達54.76萬股。除去行權成本之后，梅耶爾瘋狂套現的收益已經達到1346.71萬美元。

　受益于阿里IPO

　從雅虎近年來的股價走勢不難發現，其實梅耶爾的套現行為也算合乎情理。

　眾所周知，如今的雅虎已無法重現曾經的輝煌，其主營業務營業收入以及凈利潤都在不斷下滑。2012年梅耶爾入主雅虎后，主導了一些的收購行為，其中包括拿下博客網站Tumblr.不過，其間的所謂收購行為并沒有給雅虎帶來實質性的變化，也沒有對雅虎股價產生較大提振效應，截至2013年5月29日，雅虎股價僅小幅上漲至26.58美元/股。

　同時，從如今雅虎基本面分析，其收購行為并未給雅虎帶來應有的效應。

　雅虎2014年第二財季財報顯示，截至2014年6月30日的第二財季，其實現營業收入10.84億美元，同比下滑4%；凈利潤為2.7億美元，同比下滑19%.其中雅虎第二財季展示廣告業務營業收入減少8%，至4.36億美元；每則廣告的平均價格下降24%，展示廣告銷售數量也減少24%.

　梅耶爾表示，公司首要任務是營收增長，她對二季度的公司業績感到不滿，雖然有幾個領域顯示出了增長勢頭，但其增勢均被其他領域的下降態勢所抵消，需要努力扭轉這一負面現況。此外，她表示從長遠來看，對公司的戰略、未來發展及長期前景仍抱有信心。

　雖然雅虎公司屢次未見成效的收購行為使其基本面情況不斷惡化，但是資本市場中，雅虎股價卻開始了一波逆勢上漲，乃至今年4月的科技股調整中雅虎股價也并未出現大幅調整。剖析個中原因，雅虎依舊持有的阿里巴巴24%股份或許是導致雅虎股價不斷攀升的主要原因之一。

　今年中概股頻頻赴美上市，而阿里巴巴則是其中最為重要的一環。面對著阿里巴巴估值的不斷上調，雅虎獲益匪淺。

　一方面，近年來阿里巴巴不斷進行采取收購、參股行為，使其公司估值不斷上漲。另一方面，從阿里巴巴公布的財報來看，其公司業績也在不斷提升。

　阿里巴巴首次公開招股說明書顯示，從2010財年（2009年4月1日～2010年3月31日）至今，阿里集團的運營利潤率從-13.1%上升到了51.2%，凈利潤率從-7.5%上升至43.8%.

　因此，梅耶爾選擇此時拋售手中雅虎股票可以獲得不錯的收益。

　阿里后市走向何方？

　2012年雅虎與阿里巴巴就曾達成協議，當時協議中就對阿里巴巴IPO提出幾點約束，其中包括須在2015年12月前IPO，且估值至少達到350億美元。因為根據協議，只有阿里巴巴在2015年12月前完成IPO，阿里巴巴才有權從雅虎回購部分其持有的股份。

　然而，伴隨著阿里巴巴估值不斷上升，公司前景不斷明朗，雅虎于7月16日宣布，其與阿里巴巴已達成協議，以更改之前的股票回購協議。根據修改后的協議，阿里巴巴集團IPO后，雅虎將出售1.4億股阿里巴巴的股票，低于原計劃的2.08億股。

　分析人士認為，雅虎自身主營業務不被看好，在與谷歌、Facebook的競爭中也不具備優勢，減少拋售阿里巴巴股份是為了確保公司繼續從這一投資中受益。

　彭博社甚至預計，阿里巴巴IPO的市值將達到1540億美元，而且上市交易后其市值將很快會漲到1980億美元。www.244uu.com

　如果真如彭博社預計的那般，那雅虎后市股價仍存在上漲空間，緣何梅耶爾偏偏選擇在此次大量拋售雅虎股票？

　對于阿里巴巴后市走向，也有分析人士給出不同意見。美國對沖基金交易員司徒捷對記者表示：“我個人不認為雅虎股票真的會大漲。”因為很多阿里巴巴的利好消息已經體現在了現行的雅虎股價中。很多價值激進投資者在2～3年前就已經積極建倉。所以當阿里巴巴真的上市時也是他們開始退出的時機。